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amir511
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螞蟻還是被高估了

2020-10-28 10:03:28
  • 昨晚,螞蟻科技終於確定了發行價,A股每股定價68.8元,估值2.1萬億人民幣,約合3000億美元。

      過去兩個月,隨著螞蟻科技上市招股書的發布,坊間對於其定價與估值也是一路飆升:從最初的1800億美元一直漲到最高4600億美元。

      今年上半年螞蟻科技的淨利潤是210億人民幣,如果今年全年實現400億人民幣的純利,目前市盈率應該為52。此前各大投行給出的市盈率都超過100,現在確實打了不少折扣,但不得不說,依然虛高。

      螞蟻到底值多少錢?

      1、先和傳統金融機構的估值比

      十多年前,馬雲為了螞蟻能夠與銀行合作跑斷了腿,最後氣得撂下一句話:如果銀行不改變,我們就改變銀行!

    2、再和金融科技賽道的上市公司比

      目前國內幾家主要的金融科技上市公司,包括趣店、樂信、360數科等。

      樂信目前市值14億美元,去年淨利23億人民幣;如果今年螞蟻全年的利潤達到400億人民幣,將是樂信去年淨利的20倍,但估值是樂信的接近214倍;

      360數科目前市值18億美元,去年淨利27億人民幣;如果今年螞蟻全年的利潤達到400億人民幣,將是360數科去年淨利的14倍,但估值約是360數科的166倍。

    3、用現金流折現法估值

      所謂現金流折現法,就是用一家公司的利潤除以長期國債利息(一般是10年或者30年)。這種估值方法其實就是你把一筆錢用來投資最安全(也可以叫無風險利率)的金融產品,每年的利息也就相當於一家公司每年的利潤。

      根據招股說明書,螞蟻今年上半年的利潤是210億人民,照此推算今年全年完成400億的利潤應該不成問題。目前國內十年期國債利息在3%-3.5%之間,取個中間值3.25%。

    4、兒子跟老子比

      上市的本質是通過釋放未來增長空間來獲得資產定價。有沒有增長潛力、有沒有成長空間決定了股票的價格走勢。

      從2000年阿里拿到孫正義的投資到2014年上市,估值漲了2500倍;從阿里上市到今年股價最高點,市值漲了3倍多。

      2013年,阿里淨利潤和今年螞蟻的淨利大致相當,都是200億人民幣左右,所以馬爸爸對於膝下親兒子們的IPO定價非常在意,就是價格盡可能地高。

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